การเคลื่อนไหวที่เร้าใจของแบล็คร็อคทำให้กดดันคู่แข่ง

19
05月

นิวยอร์ก / บอสตันตัน (รอยเตอร์) - การตัดสินใจของแบล็คร็อคอิงค์ ( ) ในการปรับปรุงธุรกิจการหยิบสินค้าในสต็อกทำให้แรงกดดันเพิ่มเติมเกี่ยวกับผู้จัดการหุ้นสหรัฐที่กระตือรือร้นที่จะลดค่าธรรมเนียมเปลี่ยนผลิตภัณฑ์และควบรวมกิจการลดลงอย่างต่อเนื่อง 12 ปี ในสินทรัพย์

โลโก้ บริษัท และข้อมูลการซื้อขายสำหรับแบล็คร็อคจะปรากฏบนหน้าจอบนพื้นของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ในนิวยอร์กสหรัฐอเมริกา 30 มีนาคม 2017 REUTERS / Brendan McDermid

แบล็คร็อคได้แทนที่ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอจำนวนหนึ่งและเพิ่มการลงทุนในรูปแบบคอมพิวเตอร์และวิทยาศาสตร์ข้อมูลเพื่อเพิ่มผลตอบแทนและลดค่าธรรมเนียม ความเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลกระทบต่อธุรกิจกองทุนหุ้นที่มีการใช้งานประมาณ 11% ของ 275 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่เป็นการลดลงของมหาสมุทรสำหรับ บริษัท ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ประมาณสองในสามของสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 5 ล้านล้านเหรียญสหรัฐและครึ่งหนึ่งของรายได้ค่าธรรมเนียมมาจากกองทุนติดตามดัชนีและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนนักลงทุนผลิตภัณฑ์ต่างพากันหาผลตอบแทนที่เหนือกว่าและค่าธรรมเนียมการจัดการที่ถูกกว่า

สำหรับคู่แข่งที่พึ่งพาตัวเลือกหุ้นที่มีการใช้งานอย่างหนักการจ้างอัจฉริยะคอมพิวเตอร์เพื่อพัฒนารูปแบบการลงทุนและการใช้จ่ายมากขึ้นในการขุดข้อมูลอาจไม่ใช่วิธีที่ประหยัดต้นทุนในการเพิ่มประสิทธิภาพ

ผู้จัดการพอร์ต Axing ยังสามารถกระตุ้นให้นักลงทุนถอนเงินได้

“ นี่เป็นการทดลองเล็กน้อยสำหรับแบล็คร็อค แต่เป็นข่าวร้ายสำหรับผู้เล่นในตลาดจำนวนมาก” ไคล์แซนเดอร์สนักวิเคราะห์หุ้นของเอ็ดเวิร์ดโจนส์กล่าว

ความเจ็บปวดอาจกระจุกตัวในหมู่ผู้จัดการกองทุนที่มีขนาดเล็กกว่าและพึ่งพาการลงทุนของนักลงทุนรายย่อย เงินทุนที่มีขนาดใหญ่ขึ้นสามารถนำเงินเข้าสู่กระบวนการลงทุนได้มากขึ้นและมีแนวโน้มที่จะมีลูกค้าสถาบันที่เต็มใจที่จะทนต่อช่วงเวลาที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า

แต่ บริษัท ใหญ่ ๆ ก็มีความเสี่ยง

นักวิเคราะห์ที่ Morgan Stanley ( ) เห็น Franklin Resources Inc ( ) ซึ่งเป็นที่ตั้งของกองทุนแฟรงคลินเทมเปิลตันซึ่งเป็นหนึ่งในหน่วยงานที่มีการเปิดเผยค่าธรรมเนียมมากที่สุดเนื่องจากสินทรัพย์ถูกบิดเบือนไปยังช่องนายหน้าค้าปลีก

นักวิเคราะห์มอร์แกนสแตนลีย์กล่าวว่าในอีกสามปีข้างหน้าเราจะเห็นอัตราค่าธรรมเนียมการจัดการที่บีบอัด 12% นำไปสู่การลดลงของรายได้ -18 เปอร์เซ็นต์นักวิเคราะห์มอร์แกนสแตนลีย์กล่าวในบันทึกล่าสุด

แฟรงคลินเทมเปิลตันซึ่งเป็น บริษัท จัดการกองทุนรวมหมายเลข 5 ในสหรัฐอเมริกาโดยสินทรัพย์ไม่ตอบสนองต่อการร้องขอความคิดเห็น

ในไตรมาสล่าสุดสินทรัพย์ของแฟรงคลินเทมเปิลตันลดลง 6% จากปีก่อนในขณะที่รายรับจากการดำเนินงานลดลง 11%

สำหรับอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้นกรณีฐานของนักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley คือการบีบอัดค่าธรรมเนียม 10% ถึง 15 เปอร์เซ็นต์และมากกว่า 25% ในกรณีที่เป็นหมี

Michael Cyprys นักวิเคราะห์มอร์แกนสแตนลีย์กล่าวในเอกสารการวิจัยเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า“ เราคาดว่าจะมีกระบวนการปรับเปลี่ยนเป็นเวลาหลายปีซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้และส่วนแบ่งของผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เขากล่าวเสริมว่าการลดค่าธรรมเนียมและการปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์ใหม่อาจทำให้บาง บริษัท มีความเป็นส่วนตัว“ และนำไปสู่ยุคแห่งการรวมกิจการขนาดใหญ่ - โดยไม่มีความเสี่ยง”

การรวมกำลังเกิดขึ้นแล้ว Janus Capital Group Inc JNS.N ตกลงในเดือนตุลาคมเพื่อขายตัวเองให้กับ Henderson Group Plc ในสหราชอาณาจักรด้วยมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ บริษัท ให้บริการด้านการเงินแองโกล - แอฟริกันใต้ OML.L ในเดือนนี้ได้ขายหุ้น 25% ในการบริหารกองทุน OMAM.N ให้แก่ HNA ของจีน ( ) ในราคา 446 ล้านดอลลาร์ของจีน

ปีของความดันค่าธรรมเนียม

Morningstar จัดการกองทุนหุ้นสหรัฐอย่างแข็งขันไม่ได้รายงานการไหลเข้าสุทธิหนึ่งปีตั้งแต่ปี 2548

ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บริษัท กองทุนรวมถึงชื่อครัวเรือนเช่น American Funds, Fidelity Investments, Franklin Templeton และกลุ่ม บริษัท T. Rowe Price Group ( ) ได้ถอนเงินออกไปแล้ว 131.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ

จากการเปรียบเทียบ Vanguard Group ผู้บุกเบิกกองทุนดัชนีดึงดูด 342 พันล้านดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกาซึ่งส่วนใหญ่เป็นกองทุนดัชนีที่มีการจัดการแบบถาวรและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน

การดูค่าธรรมเนียมอุตสาหกรรมช่วยอธิบายสาเหตุ แม้จะมีค่าธรรมเนียมกองทุนหุ้นสหรัฐที่ลดลง 15% ในช่วงปลายทศวรรษในปี 2558 ผู้จัดการกองทุนรวมยังคงคิดค่าใช้จ่าย $ 131 สำหรับทุก ๆ 10,000 ดอลลาร์ที่พวกเขาจัดการตามข้อมูลของ Investment Company Institute กลุ่มการค้า

ค่าธรรมเนียมกองทุนหุ้นของ Vanguard ในสหรัฐอเมริกาโดยเฉลี่ยอยู่ที่ $ 18 ตาม Morningstar

แม้จะมีต้นทุนที่สูงขึ้นเพียงร้อยละ 14 ของตลาดในวงกว้างที่ใช้งานอยู่กองทุนหุ้นขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าสูงกว่าหุ้นที่มีการลงทุนมากกว่า 10 ปีจนถึงปี 2559

กองทุนอเมริกันปกป้องกลยุทธ์ของตน หน่วย Lipper ของ Thomson Reuters กล่าวว่าหุ้นที่มีค่าธรรมเนียมต่ำของกองทุนที่ใหญ่ที่สุดคือกองทุน Growth Growth of 155 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

“ เราเป็นและจะเป็น บริษัท จัดการการลงทุนก่อนเสมอบริหารงานโดยคนที่มีความเชี่ยวชาญอย่างลึกซึ้งและมีประวัติอันยาวนาน - เปิดใช้งานโดยเทคโนโลยีชั้นนำของโลกรุ่นต่อไป” โฆษกหญิงของกองทุนอเมริกันกล่าวในแถลงการณ์

Fidelity กล่าวว่าผู้จัดการที่กระตือรือร้นแต่ละรายยังคงเอาชนะตลาดได้

“ การอภิปรายเชิงรุก / เชิงรับมักจะมุ่งเน้นไปที่อุตสาหกรรมโดยรวมและประสิทธิภาพของผู้จัดการทั่วไปที่มีผลงาน แต่เช่นเดียวกับทุกอุตสาหกรรมมีบางอย่างที่ดีกว่างานอื่น ๆ ” โฆษกของ Fidelity กล่าวในอีเมล

Will Danoff หนึ่งในตัวเลือกหุ้นที่ดีที่สุดของ Fidelity มีประสบการณ์หนึ่งในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดของเขาในฐานะผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอในปี 2559 เมื่อ Contrafund ( ) ของเขามีมูลค่า 107 พันล้านเหรียญสหรัฐตามดัชนี S&P 500 เกือบ 9 เปอร์เซ็นต์ แต่จนถึงปี 2560 แดนอฟฟ์ได้ใช้เวทมนตร์ซึ่งเป็นกฎในช่วงเกือบ 27 ปีของเขาในการบริหารเงินของนักลงทุน ผลตอบแทนรวมประจำปีของ Contrafund ร้อยละ 10.3 นั้นง่ายต่อการตี S&P 500 เกือบ 4 เปอร์เซ็นต์

T. Rowe Price ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

สำหรับส่วนของธุรกิจแบล็คร็อคมีการบริหารอย่างแข็งขันในปีที่แล้วมีการไหลออก 20.2 พันล้านดอลลาร์ตามรายงานผลประกอบการ การย้ายไปยังจุดเน้นเชิงปริมาณเป็นการตอกย้ำความมั่นใจในการกัดเซาะในความสามารถของมนุษย์ในการเลือกหุ้นขนาดใหญ่ที่สูงกว่ามาตรฐานเช่น S&P 500

FILE PHOTO - โลโก้ BlackRock มีให้เห็นนอกสำนักงานในนิวยอร์กซิตี้สหรัฐอเมริกาเมื่อวันที่ 17 ตุลาคม 2016 REUTERS / Brendan McDermid / File Photo

นักวิเคราะห์กล่าวว่าอย่างไรก็ตามอุตสาหกรรมจะมีโอกาสพิสูจน์มูลค่าหากมีการแก้ไขตลาดหุ้น

“ เมื่อ (ตลาด) กำลังจะพร้อมกันในทันทีและทุกภาคส่วนต่างก็ยิงใส่กระบอกสูบทั้งหมดคุณก็พร้อมที่จะทำทุกอย่าง” Tom Roseen นักวิเคราะห์อาวุโสของ Lipper

“ แต่เมื่อตลาดมีการซื้อขายหากพวกเขาทำการเดิมพันที่ถูกต้องเราจะเห็นกองทุนรวมที่ใช้งานอยู่ (บางส่วน) เต้นเรื่อย ๆ แต่เราจะไม่เห็นสิ่งเหล่านี้เลย”

รายงานโดย Trevor Hunnicutt ในนิวยอร์กและ Tim McLaughlin ในบอสตัน; รายงานเพิ่มเติมโดย Ross Kerber ในบอสตัน; เรียบเรียงโดย Carmel Crimmins และ Steve Orlofsky

มาตรฐานของเรา: